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昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 二是继续深化国债发行市场化改革。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 ”负责人说,“根据相关指标评判,地方政府债务风险总体可控。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 ”中债资信地方政府与城投行业团队预计,四季度新增债券发行规模约在500亿元,根据财政部要求截至第三季度末发行量不得超过全年的90%,四季度置换债发行规模至少为4389.81亿元。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 加上纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元,按照国家统计局公布的GDP数据计算,政府债务的负债率(债务余额/GDP)为38.9%,低于欧盟60%的警戒线,也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。负责人表示,2016年,经全国人大批准,新增中央政府债务限额1.4万亿元、地方政府债务限额1.18万亿元,随着2016年GDP的增长和地方财政收入的增加,预计到2016年末负债率不会出现大的变化。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 ”负责人说,“根据相关指标评判,地方政府债务风险总体可控。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 二是继续深化国债发行市场化改革。 其中,新增债券10084亿元,置换债券29626亿元;民生证券研究院最新数据显示,8月份地方政府债券共发行8394.5亿元,其中置换债券7134亿元,新增债券1260.5亿元,与7月份相比分别增长112.2%、138.9%和30.1%。按此计算,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,其中,置换债券36760亿元,新增债券11344.5亿元。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 在具体实施步骤上,可采取“分步走”方式,先试点再逐步推开。 而到了2015年8月29日,十二届全国人大常委会第十六次会议通过的《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议确定,2015年地方政府债务限额锁定16万亿元。如果算上2016年地方债券的1.18万亿,总共达到了17.18万亿。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 而去年全年总发行量为3.8万亿元。今年全国人大批准新增地方政府债务限额11800亿元。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 加上纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元,按照国家统计局公布的GDP数据计算,政府债务的负债率(债务余额/GDP)为38.9%,低于欧盟60%的警戒线,也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。负责人表示,2016年,经全国人大批准,新增中央政府债务限额1.4万亿元、地方政府债务限额1.18万亿元,随着2016年GDP的增长和地方财政收入的增加,预计到2016年末负债率不会出现大的变化。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 在具体实施步骤上,可采取“分步走”方式,先试点再逐步推开。 由此可见,未来几个月,置换债券仍将是地方债发行的主力。中信建投预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元,今年仍有2万亿元左右的发债空间。专家认为,2016年我国继续实施积极的财政政策,其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字,主要用于减税降费,进一步减轻企业负担。为此,各地通过加大发行地方债筹集资金,投向基础设施建设等领域,扩大政府支出,是应对经济下行压力的重要措施,有效发挥了积极财政政策的功能。当前,我国地方债投资者以商业银行为主。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 在发行速度提升的同时,地方债发行规模也愈发加大。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 ”。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 ”负责人说,“根据相关指标评判,地方政府债务风险总体可控。 2015年7月之后,以PPP、引导基金、产业基金为主的新的融资渠道开始通行。这绕过了“43号文”,解决了地方融资的问题。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 在具体实施步骤上,可采取“分步走”方式,先试点再逐步推开。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 ”。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 其中,新增债券10084亿元,置换债券29626亿元;民生证券研究院最新数据显示,8月份地方政府债券共发行8394.5亿元,其中置换债券7134亿元,新增债券1260.5亿元,与7月份相比分别增长112.2%、138.9%和30.1%。按此计算,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,其中,置换债券36760亿元,新增债券11344.5亿元。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 ”中债资信地方政府与城投行业团队预计,四季度新增债券发行规模约在500亿元,根据财政部要求截至第三季度末发行量不得超过全年的90%,四季度置换债发行规模至少为4389.81亿元。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 二是继续深化国债发行市场化改革。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 二是继续深化国债发行市场化改革。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 其中,新增债券10084亿元,置换债券29626亿元;民生证券研究院最新数据显示,8月份地方政府债券共发行8394.5亿元,其中置换债券7134亿元,新增债券1260.5亿元,与7月份相比分别增长112.2%、138.9%和30.1%。按此计算,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,其中,置换债券36760亿元,新增债券11344.5亿元。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 自地方债置换工作启动以来,截至9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 在此之前的一个月,2016年7月,财政部相关业务司局调研了地方经济风险中债务风险问题,其中特别提到了国家开发银行的棚改贷款和专项建设基金。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 ”。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 变形举债  审计署在2016年6月底公布的审计数据进一步印证了财政部的担忧:截至2015年年底,浙江、河南、湖南、黑龙江4省在基础设施建设筹集的235.94亿元资金中,不同程度存在政府对社会资本兜底回购、固化收益等承诺。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 ”。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 由此可见,未来几个月,置换债券仍将是地方债发行的主力。中信建投预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元,今年仍有2万亿元左右的发债空间。专家认为,2016年我国继续实施积极的财政政策,其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字,主要用于减税降费,进一步减轻企业负担。为此,各地通过加大发行地方债筹集资金,投向基础设施建设等领域,扩大政府支出,是应对经济下行压力的重要措施,有效发挥了积极财政政策的功能。当前,我国地方债投资者以商业银行为主。 ”  赵全厚表示,2015年1--7月份,政府投资下滑,这段时间地方政府在摸索哪些是合规,哪些不合规的融资方式。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 ”  赵全厚表示,2015年1--7月份,政府投资下滑,这段时间地方政府在摸索哪些是合规,哪些不合规的融资方式。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 在此之前的一个月,2016年7月,财政部相关业务司局调研了地方经济风险中债务风险问题,其中特别提到了国家开发银行的棚改贷款和专项建设基金。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 而去年全年总发行量为3.8万亿元。今年全国人大批准新增地方政府债务限额11800亿元。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 在具体实施步骤上,可采取“分步走”方式,先试点再逐步推开。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 ”中债资信地方政府与城投行业团队预计,四季度新增债券发行规模约在500亿元,根据财政部要求截至第三季度末发行量不得超过全年的90%,四季度置换债发行规模至少为4389.81亿元。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 而去年全年总发行量为3.8万亿元。今年全国人大批准新增地方政府债务限额11800亿元。 在发行速度提升的同时,地方债发行规模也愈发加大。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 ”。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 ”中债资信地方政府与城投行业团队预计,四季度新增债券发行规模约在500亿元,根据财政部要求截至第三季度末发行量不得超过全年的90%,四季度置换债发行规模至少为4389.81亿元。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 在具体实施步骤上,可采取“分步走”方式,先试点再逐步推开。 根据2016年预算草案新增地方债规模总计为1.18万亿元计算,全年额度已经完成约97%,置换债务已经超过4.31万亿元,按照全年置换5万亿元债务计算,已经达到全年额度的86%。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 新增债务全年额度已用97% 置换债已用86%  地方债发行超5.4万亿接近收官  财政部打出严控隐性债务组合拳,地方债风险应急机制年内有望建立  《经济参考报》记者从业内获悉,在二季度达到发行高峰的地方债,进入三季度后步伐开始放慢,目前已经接近全年收官。与此同时,隐性债务仍在持续扩张,财政部等相关部门已经打出严控隐性债务的组合拳。种种迹象表明,一场席卷全国的地方债摸底和整顿正在展开大幕,建立地方债应急机制等也已经列入时间表,年内有望完成。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 ”  赵全厚表示,2015年1--7月份,政府投资下滑,这段时间地方政府在摸索哪些是合规,哪些不合规的融资方式。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 根据2016年预算草案新增地方债规模总计为1.18万亿元计算,全年额度已经完成约97%,置换债务已经超过4.31万亿元,按照全年置换5万亿元债务计算,已经达到全年额度的86%。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 变形举债  审计署在2016年6月底公布的审计数据进一步印证了财政部的担忧:截至2015年年底,浙江、河南、湖南、黑龙江4省在基础设施建设筹集的235.94亿元资金中,不同程度存在政府对社会资本兜底回购、固化收益等承诺。 对于商业银行来说,将即将到期的地方政府债务置换成低利率、长久期的地方债,除了会形成银行收益方面的损失,还将对银行业务造成一定的影响。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 由此可见,未来几个月,置换债券仍将是地方债发行的主力。中信建投预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元,今年仍有2万亿元左右的发债空间。专家认为,2016年我国继续实施积极的财政政策,其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字,主要用于减税降费,进一步减轻企业负担。为此,各地通过加大发行地方债筹集资金,投向基础设施建设等领域,扩大政府支出,是应对经济下行压力的重要措施,有效发挥了积极财政政策的功能。当前,我国地方债投资者以商业银行为主。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 ”中债资信地方政府与城投行业团队预计,四季度新增债券发行规模约在500亿元,根据财政部要求截至第三季度末发行量不得超过全年的90%,四季度置换债发行规模至少为4389.81亿元。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 对于商业银行来说,将即将到期的地方政府债务置换成低利率、长久期的地方债,除了会形成银行收益方面的损失,还将对银行业务造成一定的影响。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 自地方债置换工作启动以来,截至9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 二是继续深化国债发行市场化改革。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 在发行速度提升的同时,地方债发行规模也愈发加大。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 中国社科院财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示,地方债已经全面纳入债券管理,地方政府几乎没有其他融资的空间了。随着我国经济不断发展升级,原来基本建设期到了集中还本付息的高峰,此外,随着人口老龄化,养老金等对中长期负债压力很大,这都是不得不考虑的。他表示,前期的负担可能在短期、中长期内都有压力,特别是未来十年内,所以统筹安排债务的还本付息成为解决债务风险的重要的手段。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 根据2016年预算草案新增地方债规模总计为1.18万亿元计算,全年额度已经完成约97%,置换债务已经超过4.31万亿元,按照全年置换5万亿元债务计算,已经达到全年额度的86%。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 在发行速度提升的同时,地方债发行规模也愈发加大。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 自地方债置换工作启动以来,截至9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 在发行速度提升的同时,地方债发行规模也愈发加大。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 二是继续深化国债发行市场化改革。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 2015年7月之后,以PPP、引导基金、产业基金为主的新的融资渠道开始通行。这绕过了“43号文”,解决了地方融资的问题。”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 其中,新增债券10084亿元,置换债券29626亿元;民生证券研究院最新数据显示,8月份地方政府债券共发行8394.5亿元,其中置换债券7134亿元,新增债券1260.5亿元,与7月份相比分别增长112.2%、138.9%和30.1%。按此计算,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,其中,置换债券36760亿元,新增债券11344.5亿元。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 ”。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 由此可见,未来几个月,置换债券仍将是地方债发行的主力。中信建投预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元,今年仍有2万亿元左右的发债空间。专家认为,2016年我国继续实施积极的财政政策,其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字,主要用于减税降费,进一步减轻企业负担。为此,各地通过加大发行地方债筹集资金,投向基础设施建设等领域,扩大政府支出,是应对经济下行压力的重要措施,有效发挥了积极财政政策的功能。当前,我国地方债投资者以商业银行为主。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。”  赵全厚表示,2015年1--7月份,政府投资下滑,这段时间地方政府在摸索哪些是合规,哪些不合规的融资方式。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 二是继续深化国债发行市场化改革。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 自地方债置换工作启动以来,截至9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 ”。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 而去年全年总发行量为3.8万亿元。今年全国人大批准新增地方政府债务限额11800亿元。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 变形举债  审计署在2016年6月底公布的审计数据进一步印证了财政部的担忧:截至2015年年底,浙江、河南、湖南、黑龙江4省在基础设施建设筹集的235.94亿元资金中,不同程度存在政府对社会资本兜底回购、固化收益等承诺。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 中国社科院财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示,地方债已经全面纳入债券管理,地方政府几乎没有其他融资的空间了。随着我国经济不断发展升级,原来基本建设期到了集中还本付息的高峰,此外,随着人口老龄化,养老金等对中长期负债压力很大,这都是不得不考虑的。他表示,前期的负担可能在短期、中长期内都有压力,特别是未来十年内,所以统筹安排债务的还本付息成为解决债务风险的重要的手段。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 变形举债  审计署在2016年6月底公布的审计数据进一步印证了财政部的担忧:截至2015年年底,浙江、河南、湖南、黑龙江4省在基础设施建设筹集的235.94亿元资金中,不同程度存在政府对社会资本兜底回购、固化收益等承诺。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 ”中债资信地方政府与城投行业团队预计,四季度新增债券发行规模约在500亿元,根据财政部要求截至第三季度末发行量不得超过全年的90%,四季度置换债发行规模至少为4389.81亿元。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 对于商业银行来说,将即将到期的地方政府债务置换成低利率、长久期的地方债,除了会形成银行收益方面的损失,还将对银行业务造成一定的影响。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 ”。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 根据2016年预算草案新增地方债规模总计为1.18万亿元计算,全年额度已经完成约97%,置换债务已经超过4.31万亿元,按照全年置换5万亿元债务计算,已经达到全年额度的86%。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 在此之前的一个月,2016年7月,财政部相关业务司局调研了地方经济风险中债务风险问题,其中特别提到了国家开发银行的棚改贷款和专项建设基金。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 强化地方债市场化发行约束,引导信用评级机构完善信用评级指标体系,增强地方债信用评级结果区分度,充分发挥信用评级在债券定价参考等方面的应有作用。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 风险再防范  正是基于各类变形举债方式的风险防范意识,国务院办公厅在今年11月11日出台了《预案》再次明确,中央政府对地方负有偿还责任的债务,实行不救助原则。中财-鹏元政府投融资研究所执行所长温来成说,《预案》实际来说就是中国版的“地方财政破产法”,中国的地方债务风险主要出现在市县一级,省一级的财政比较安全。《预案》对未来地方债务风险的组织指挥体系、预警和预防机制、应急响应、后期处置和保障措施等方面做出详细规定。在预案中将地方政府债务风险划分为四个等级,并且提出了风险处置的方法,比如追究责任以及财政重整等方法。一位省级财政部门人士告诉记者,“《预案》在强化省这一级对于市县债务的监管。其实从‘43号文’开始,到这个都强调了中央不救助原则,省和市县的要自己负责,现在若是出了问题基本都会集中到省这一级。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 加上纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元,按照国家统计局公布的GDP数据计算,政府债务的负债率(债务余额/GDP)为38.9%,低于欧盟60%的警戒线,也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。负责人表示,2016年,经全国人大批准,新增中央政府债务限额1.4万亿元、地方政府债务限额1.18万亿元,随着2016年GDP的增长和地方财政收入的增加,预计到2016年末负债率不会出现大的变化。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 风险再防范  正是基于各类变形举债方式的风险防范意识,国务院办公厅在今年11月11日出台了《预案》再次明确,中央政府对地方负有偿还责任的债务,实行不救助原则。中财-鹏元政府投融资研究所执行所长温来成说,《预案》实际来说就是中国版的“地方财政破产法”,中国的地方债务风险主要出现在市县一级,省一级的财政比较安全。《预案》对未来地方债务风险的组织指挥体系、预警和预防机制、应急响应、后期处置和保障措施等方面做出详细规定。在预案中将地方政府债务风险划分为四个等级,并且提出了风险处置的方法,比如追究责任以及财政重整等方法。一位省级财政部门人士告诉记者,“《预案》在强化省这一级对于市县债务的监管。其实从‘43号文’开始,到这个都强调了中央不救助原则,省和市县的要自己负责,现在若是出了问题基本都会集中到省这一级。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 ”刘昆认为,近几年,为实施积极的财政政策,债务需求进一步加大,对发债提出了更高的要求。如何构建市场化的举债融资机制,利用市场手段,减少行政干预,实现国债和地方政府债券以较低的成本融资,需进一步探索;建立健全反映市场供求关系的国债收益率曲线,逐步形成市场基准利率的定价机制,也是需进一步研究的课题。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 自地方债置换工作启动以来,截至9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 ”  赵全厚表示,2015年1--7月份,政府投资下滑,这段时间地方政府在摸索哪些是合规,哪些不合规的融资方式。 而去年全年总发行量为3.8万亿元。今年全国人大批准新增地方政府债务限额11800亿元。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 在此之前的一个月,2016年7月,财政部相关业务司局调研了地方经济风险中债务风险问题,其中特别提到了国家开发银行的棚改贷款和专项建设基金。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 对于商业银行来说,将即将到期的地方政府债务置换成低利率、长久期的地方债,除了会形成银行收益方面的损失,还将对银行业务造成一定的影响。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 而到了2015年8月29日,十二届全国人大常委会第十六次会议通过的《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议确定,2015年地方政府债务限额锁定16万亿元。如果算上2016年地方债券的1.18万亿,总共达到了17.18万亿。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 而去年全年总发行量为3.8万亿元。今年全国人大批准新增地方政府债务限额11800亿元。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 但是前期为应对雷曼兄弟公司破产引发的国际金融危机,我们采取了扩张投资的刺激性政策,现在地方政府债务仍在隐性扩张,财政部对此高度关注,已经开了“前门”,并正在采取措施堵住非正规发债渠道,规范发债行为。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 2015年7月之后,以PPP、引导基金、产业基金为主的新的融资渠道开始通行。这绕过了“43号文”,解决了地方融资的问题。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 在发行速度提升的同时,地方债发行规模也愈发加大。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 由此可见,未来几个月,置换债券仍将是地方债发行的主力。中信建投预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元,今年仍有2万亿元左右的发债空间。专家认为,2016年我国继续实施积极的财政政策,其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字,主要用于减税降费,进一步减轻企业负担。为此,各地通过加大发行地方债筹集资金,投向基础设施建设等领域,扩大政府支出,是应对经济下行压力的重要措施,有效发挥了积极财政政策的功能。当前,我国地方债投资者以商业银行为主。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 10月11日上午,安徽省财政厅成功公开招标发行327.9亿元2016年最后一批省政府债券。这标志安徽省全面完成今年地方政府债券发行工作,成为全国最早完成发行任务的省份之一。安徽省财政厅有关负责人表示,按照目前存量政府债务的平均融资成本7.6%测算,今年发行的1687.3亿元政府债券在偿还期内平均每年可节约融资成本近80亿元。新增债券促进了政府有效投入大幅增加,置换债券将短期、高息债务转化为长期、低息债券。“整体来看,预计四季度地方债券发行规模在8000亿元左右,2016年地方债发行进入尾声。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 二是继续深化国债发行市场化改革。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 二是继续深化国债发行市场化改革。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 中国社科院财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示,地方债已经全面纳入债券管理,地方政府几乎没有其他融资的空间了。随着我国经济不断发展升级,原来基本建设期到了集中还本付息的高峰,此外,随着人口老龄化,养老金等对中长期负债压力很大,这都是不得不考虑的。他表示,前期的负担可能在短期、中长期内都有压力,特别是未来十年内,所以统筹安排债务的还本付息成为解决债务风险的重要的手段。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 根据审计署此前对地方政府性债务的审计:截至2013年6月底,地方政府负有直接偿还责任的债务为10.88万亿元,负有担保责任的债务2.66万亿元,可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元。融资平台公司、政府部门和机构、经费补助事业单位是政府负有偿还责任债务的主要举借主体,分别举借4万亿元、3万亿元、1.78万亿元。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 2015年7月之后,以PPP、引导基金、产业基金为主的新的融资渠道开始通行。这绕过了“43号文”,解决了地方融资的问题。 2015年7月之后,以PPP、引导基金、产业基金为主的新的融资渠道开始通行。这绕过了“43号文”,解决了地方融资的问题。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 例如,江苏省财政厅日前发布了2016年地方债省本级还本付息资金信息公开。重庆市政府办公厅近日下发了《关于加强地方政府债务管理的通知》,从政府债务管、借、用、还相统一的角度,提出了加强债务管理的四条限制性措施。《经济参考报》记者从业内获悉,在全面摸底和评估的同时,建立地方债预警机制和应急机制也已经列入时间表,年内有望完成。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 建立国债二级市场做市支持机制,提高国债二级市场交易活跃度,改善国债收益率曲线的样本数据质量。 变形举债  审计署在2016年6月底公布的审计数据进一步印证了财政部的担忧:截至2015年年底,浙江、河南、湖南、黑龙江4省在基础设施建设筹集的235.94亿元资金中,不同程度存在政府对社会资本兜底回购、固化收益等承诺。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 在发行速度提升的同时,地方债发行规模也愈发加大。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 在此之前的一个月,2016年7月,财政部相关业务司局调研了地方经济风险中债务风险问题,其中特别提到了国家开发银行的棚改贷款和专项建设基金。 2015年7月之后,以PPP、引导基金、产业基金为主的新的融资渠道开始通行。这绕过了“43号文”,解决了地方融资的问题。 而到了2015年8月29日,十二届全国人大常委会第十六次会议通过的《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议确定,2015年地方政府债务限额锁定16万亿元。如果算上2016年地方债券的1.18万亿,总共达到了17.18万亿。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 地方国企迎投资良机 国企改革料成年末A股强主题。 风险再防范  正是基于各类变形举债方式的风险防范意识,国务院办公厅在今年11月11日出台了《预案》再次明确,中央政府对地方负有偿还责任的债务,实行不救助原则。中财-鹏元政府投融资研究所执行所长温来成说,《预案》实际来说就是中国版的“地方财政破产法”,中国的地方债务风险主要出现在市县一级,省一级的财政比较安全。《预案》对未来地方债务风险的组织指挥体系、预警和预防机制、应急响应、后期处置和保障措施等方面做出详细规定。在预案中将地方政府债务风险划分为四个等级,并且提出了风险处置的方法,比如追究责任以及财政重整等方法。一位省级财政部门人士告诉记者,“《预案》在强化省这一级对于市县债务的监管。其实从‘43号文’开始,到这个都强调了中央不救助原则,省和市县的要自己负责,现在若是出了问题基本都会集中到省这一级。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 以前玩债权,后面做股权融资为主,但是地方政府搞建设和发展主调是不会变的。中国财政科学研究院院长刘尚希对经济观察报表示,“《预案》是加强地方债务管理的重要内容,也是完善风险管理的重要举措。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 新增债务全年额度已用97% 置换债已用86%  地方债发行超5.4万亿接近收官  财政部打出严控隐性债务组合拳,地方债风险应急机制年内有望建立  《经济参考报》记者从业内获悉,在二季度达到发行高峰的地方债,进入三季度后步伐开始放慢,目前已经接近全年收官。与此同时,隐性债务仍在持续扩张,财政部等相关部门已经打出严控隐性债务的组合拳。种种迹象表明,一场席卷全国的地方债摸底和整顿正在展开大幕,建立地方债应急机制等也已经列入时间表,年内有望完成。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 由此可见,未来几个月,置换债券仍将是地方债发行的主力。中信建投预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元,今年仍有2万亿元左右的发债空间。专家认为,2016年我国继续实施积极的财政政策,其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字,主要用于减税降费,进一步减轻企业负担。为此,各地通过加大发行地方债筹集资金,投向基础设施建设等领域,扩大政府支出,是应对经济下行压力的重要措施,有效发挥了积极财政政策的功能。当前,我国地方债投资者以商业银行为主。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 在中央的部署下,一些地方也于近期公开了地方债的信息,或是出台了相关的规定。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 自地方债置换工作启动以来,截至9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 其中,新增债券10084亿元,置换债券29626亿元;民生证券研究院最新数据显示,8月份地方政府债券共发行8394.5亿元,其中置换债券7134亿元,新增债券1260.5亿元,与7月份相比分别增长112.2%、138.9%和30.1%。按此计算,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,其中,置换债券36760亿元,新增债券11344.5亿元。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 根据2016年预算草案新增地方债规模总计为1.18万亿元计算,全年额度已经完成约97%,置换债务已经超过4.31万亿元,按照全年置换5万亿元债务计算,已经达到全年额度的86%。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 ”  赵全厚表示,2015年1--7月份,政府投资下滑,这段时间地方政府在摸索哪些是合规,哪些不合规的融资方式。 根据2016年预算草案新增地方债规模总计为1.18万亿元计算,全年额度已经完成约97%,置换债务已经超过4.31万亿元,按照全年置换5万亿元债务计算,已经达到全年额度的86%。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 ”。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 《经济参考报》记者统计发现,今年以来,我国地方债发行已经超过5.45万亿元,其中新增债务已经超过1.14万亿元。 对于商业银行来说,将即将到期的地方政府债务置换成低利率、长久期的地方债,除了会形成银行收益方面的损失,还将对银行业务造成一定的影响。 2016年以来,面对大规模的地方债发行,相关部门已经出台了一系列政策措施加强管理。比如在债务置换方面,今年1月份财政部发布《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》,对债券置换各季度发行节奏作出规定;5月份财政部下发《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》,明确要求对于已入库的公开发行置换债券,原则上要在一个月内完成置换。地方债发行超5.4万亿接近收官 风险应急机制年内或建立。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 新增债务全年额度已用97% 置换债已用86%  地方债发行超5.4万亿接近收官  财政部打出严控隐性债务组合拳,地方债风险应急机制年内有望建立  《经济参考报》记者从业内获悉,在二季度达到发行高峰的地方债,进入三季度后步伐开始放慢,目前已经接近全年收官。与此同时,隐性债务仍在持续扩张,财政部等相关部门已经打出严控隐性债务的组合拳。种种迹象表明,一场席卷全国的地方债摸底和整顿正在展开大幕,建立地方债应急机制等也已经列入时间表,年内有望完成。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 而到了2015年8月29日,十二届全国人大常委会第十六次会议通过的《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议确定,2015年地方政府债务限额锁定16万亿元。如果算上2016年地方债券的1.18万亿,总共达到了17.18万亿。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 ”  赵全厚表示,2015年1--7月份,政府投资下滑,这段时间地方政府在摸索哪些是合规,哪些不合规的融资方式。 新增债务全年额度已用97% 置换债已用86%  地方债发行超5.4万亿接近收官  财政部打出严控隐性债务组合拳,地方债风险应急机制年内有望建立  《经济参考报》记者从业内获悉,在二季度达到发行高峰的地方债,进入三季度后步伐开始放慢,目前已经接近全年收官。与此同时,隐性债务仍在持续扩张,财政部等相关部门已经打出严控隐性债务的组合拳。种种迹象表明,一场席卷全国的地方债摸底和整顿正在展开大幕,建立地方债应急机制等也已经列入时间表,年内有望完成。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 昨日,财政部有关负责人表示,我国地方政府债务规模较低,地方债风险总体可控。截至今年9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 要坚持稳中求进的原则,通过深化改革不断提升国债地方债发行市场化水平,确保以合理成本和市场风险满足积极财政政策的筹资需求。“建立健全发债融资机制,创新发债制度。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 具体包括:列入风险预警范围的地方各级政府要制定中长期债务风险化解规划和应急处置预案,在严格控制债务增量的同时,通过控制项目规模、减少支出、处置资产、引入社会资本等方式,多渠道筹集资金消化存量债务,逐步降低债务风险,确保不发生区域性和系统性风险。 二是继续深化国债发行市场化改革。 风险再防范  正是基于各类变形举债方式的风险防范意识,国务院办公厅在今年11月11日出台了《预案》再次明确,中央政府对地方负有偿还责任的债务,实行不救助原则。中财-鹏元政府投融资研究所执行所长温来成说,《预案》实际来说就是中国版的“地方财政破产法”,中国的地方债务风险主要出现在市县一级,省一级的财政比较安全。《预案》对未来地方债务风险的组织指挥体系、预警和预防机制、应急响应、后期处置和保障措施等方面做出详细规定。在预案中将地方政府债务风险划分为四个等级,并且提出了风险处置的方法,比如追究责任以及财政重整等方法。一位省级财政部门人士告诉记者,“《预案》在强化省这一级对于市县债务的监管。其实从‘43号文’开始,到这个都强调了中央不救助原则,省和市县的要自己负责,现在若是出了问题基本都会集中到省这一级。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 2016年新增地方政府债券发行使用情况如何?负责人表示,经全国人大批准,2016年新增地方政府债务限额11800亿元,其中一般债务7800亿元、专项债务4000亿元,比上年增加5800亿元,落实了中央经济工作会议“积极的财政政策要加大力度”、“阶段性提高财政赤字率”的要求。 由此可见,未来几个月,置换债券仍将是地方债发行的主力。中信建投预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元,今年仍有2万亿元左右的发债空间。专家认为,2016年我国继续实施积极的财政政策,其中一个重要举措就是适度扩大财政赤字,主要用于减税降费,进一步减轻企业负担。为此,各地通过加大发行地方债筹集资金,投向基础设施建设等领域,扩大政府支出,是应对经济下行压力的重要措施,有效发挥了积极财政政策的功能。当前,我国地方债投资者以商业银行为主。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 中财-鹏元地方财政投融资研究所执行所长温来成认为,在地方债务管理收紧的情况下,棚改贷款和专项建设基金填补的只是地方政府建设项目资金的缺口,“从法律上来讲,棚改贷款、专项建设基金与地方政府债务是没有直接关系的,因为《预算法》规定地方财政是不能担保的,担保不具备法律效力”。但显然,法律上没有承认,并不代表事实上的地方债务不存在。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 赵全厚说,“审计署一般是按照会计和法律原则来进行的,主要集中于举债是否有担保,会计上是否属实等问题,而财政部是按照政府债务的财政正义原则来统计的。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 在赵全厚看来,《预案》对社会投资者会更有影响,而对地方政府有双重约束。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 刘昆强调,全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。“十三五”时期国债地方债管理的有利条件和挑战相互交错。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 而到了2015年8月29日,十二届全国人大常委会第十六次会议通过的《国务院关于提请审议批准2015年地方政府债务限额的议案》的决议确定,2015年地方政府债务限额锁定16万亿元。如果算上2016年地方债券的1.18万亿,总共达到了17.18万亿。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 一边是明星私募布局地方国企改革股,一边是恒大借壳深深房A等资本动作令近期上海、深圳本地股表现抢眼。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 二是继续深化国债发行市场化改革。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元   主持人杜雨萌:近年来,地方债成为仅次于国债、政策性银行债的第三大债券品种,并且发行速度不断加快。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 新增债务全年额度已用97% 置换债已用86%  地方债发行超5.4万亿接近收官  财政部打出严控隐性债务组合拳,地方债风险应急机制年内有望建立  《经济参考报》记者从业内获悉,在二季度达到发行高峰的地方债,进入三季度后步伐开始放慢,目前已经接近全年收官。与此同时,隐性债务仍在持续扩张,财政部等相关部门已经打出严控隐性债务的组合拳。种种迹象表明,一场席卷全国的地方债摸底和整顿正在展开大幕,建立地方债应急机制等也已经列入时间表,年内有望完成。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 在具体实施步骤上,可采取“分步走”方式,先试点再逐步推开。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 有些融资平台欠下的很多债实际上是政府的,但政府现在没有能力偿还,只能通过融资平台。”  从2013年到2016年,这三年间,中国规范地方政府举债政策不断出台,中央财政也不断加大支出力度,但看起来在经济增长和改革面前,地方政府似乎始终没有摆脱缺钱的困扰。于是,各种变形后的举债手段不断出现。东部一家城投的负责人对经济观察报表示,“财政部看到债务变化的一些迹象,今年10月财政部发文再查地方债务数据,但是财政部官方又表示,地方债务一直都是可控的,一方面显示了地方债务问题的严峻,又说很可控的,之间是有疑虑的。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 机构预计,今年全年地方新增债及置换债总额将超过6万亿元  ■本报记者 包兴安  今年以来,地方政府债券发行规模加大。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。 地方债隐性扩张的现象早已引起相关部门的高度重视。据悉,财政部已经展开地方债摸底,各地财政部门要求上报融资平台的债务余额。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 中银研报显示,截至2015 年年末,商业银行持有约 72%的地方债。 新增债务全年额度已用97% 置换债已用86%  地方债发行超5.4万亿接近收官  财政部打出严控隐性债务组合拳,地方债风险应急机制年内有望建立  《经济参考报》记者从业内获悉,在二季度达到发行高峰的地方债,进入三季度后步伐开始放慢,目前已经接近全年收官。与此同时,隐性债务仍在持续扩张,财政部等相关部门已经打出严控隐性债务的组合拳。种种迹象表明,一场席卷全国的地方债摸底和整顿正在展开大幕,建立地方债应急机制等也已经列入时间表,年内有望完成。 据悉,安徽等个别省份已经完成全年的地方债发行。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 未来地方政府借钱会越来越遵守规则,地方政府更会注重PPP、股权投资基金。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 这样的直接后果就是各个地方政府投资储备不足,恰恰因为地方政府性债务清理将地方政府投资和经济增长带来了一定冲击。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 四是提升地方债发行市场化管理水平。 ”中债资信地方政府与城投行业团队预计,四季度新增债券发行规模约在500亿元,根据财政部要求截至第三季度末发行量不得超过全年的90%,四季度置换债发行规模至少为4389.81亿元。 加上纳入预算管理的中央政府债务10.66万亿元,按照国家统计局公布的GDP数据计算,政府债务的负债率(债务余额/GDP)为38.9%,低于欧盟60%的警戒线,也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平。负责人表示,2016年,经全国人大批准,新增中央政府债务限额1.4万亿元、地方政府债务限额1.18万亿元,随着2016年GDP的增长和地方财政收入的增加,预计到2016年末负债率不会出现大的变化。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 ”刘昆表示,目前,国债承销团已引入外资法人银行。为了扩大地方债投资群体,促进投资主体多元化,要积极研究引入外资法人银行开展地方债承销业务。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 二是继续深化国债发行市场化改革。 2016年全年估计棚改贷款可能会有万亿的额度,使用的是人民银行给的PSL(抵押补充贷款),利率4%左右,期限最长可达25年。 研究推进地方债投资主体多元化,在符合有关制度前提下,鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体。而此前财政部预算司副司长王克冰称,今年地方政府置换债券额度为5万亿元。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 自地方债置换工作启动以来,截至9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 ”负责人说,“根据相关指标评判,地方政府债务风险总体可控。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 一位地方财税人士告诉经济观察报,一些棚改中贷款是要有地方政府担保的。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 一位熟悉调研情况的地方财税人士称,无论是棚改贷款还是专项建设基金,给地方债务带来的风险都不容乐观。 而但有关银行要求地方政府出具红头文件,也就是担保文件,因此事实上形成了地方债务,只是并没有被纳入2016年地方债务的预算中。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 一是优化国债发行计划防范市场风险。结合国库现金流量预测情况,优化国债发行计划。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 这让地方政府拉动经济增长最关键的手段——投资,开始面临较多的制约因素。 2015年7月之后,以PPP、引导基金、产业基金为主的新的融资渠道开始通行。这绕过了“43号文”,解决了地方融资的问题。 ”负责人说,“根据相关指标评判,地方政府债务风险总体可控。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 建立健全国债市场价格波动监测机制,增强对宏观政策调整、国债市场变化的敏感性和反应性,防范筹资风险。 根据2016年预算草案新增地方债规模总计为1.18万亿元计算,全年额度已经完成约97%,置换债务已经超过4.31万亿元,按照全年置换5万亿元债务计算,已经达到全年额度的86%。 在他看来,解决的重要方案是统筹,首先摸清债务现状,以此对标去明确可偿债的资源和财力,再制定计划,根据不同类型的债务去解决是明智之举。地方债发行达5.46万亿 三季度发行利率下行明显。本报记者 周潇枭 北京报道 。 事实上,公开发行的地方债券,并不是地方政府偿债责任的全部,地方政府隐性债务的问题一直没有根除,诸如包括政府购买服务、招商引资过程中,地方政府向社会资本做出收益承诺等,最终由财政兜底风险,都暗含着未来的偿债责任。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 各级财政部门要紧紧围绕财政中心工作,结合财政收支形势和2016年财政改革的总体部署,着力抓好几项重点工作。 财政部部长楼继伟在日前举行的二十国集团(G20)华盛顿财长和央行行长会议主席国新闻发布会上坦言,对于扩张较快的地方政府债务,中国也加强了管理,政府进行了规范,人大加强了法律监督。 由此来看,进入四季度,全国地方债整体发行已经接近收官。事实上,三季度地方债整体发行的步伐就有所放缓,据中债资信统计,今年三季度共发行债券1.5万亿元,每周平均发行1160亿元,相比二季度每周2015亿元的发行量下降了近一半。 丰富地方债投资主体,加快推进通过财政部上海证券交易所国债发行招投标系统发行地方债相关工作,拓宽发行渠道,吸引更多的投资者参与地方债投资。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 风险再防范  正是基于各类变形举债方式的风险防范意识,国务院办公厅在今年11月11日出台了《预案》再次明确,中央政府对地方负有偿还责任的债务,实行不救助原则。中财-鹏元政府投融资研究所执行所长温来成说,《预案》实际来说就是中国版的“地方财政破产法”,中国的地方债务风险主要出现在市县一级,省一级的财政比较安全。《预案》对未来地方债务风险的组织指挥体系、预警和预防机制、应急响应、后期处置和保障措施等方面做出详细规定。在预案中将地方政府债务风险划分为四个等级,并且提出了风险处置的方法,比如追究责任以及财政重整等方法。一位省级财政部门人士告诉记者,“《预案》在强化省这一级对于市县债务的监管。其实从‘43号文’开始,到这个都强调了中央不救助原则,省和市县的要自己负责,现在若是出了问题基本都会集中到省这一级。 但是出台并不意味风险很严重,目前整体地方债务风险还是可控,但是要做的有备无患,一旦出现区域性风险,明确了如何应对。”。 发行利率方面,定向发行利率预计变化不大,各省差异不大;公开发行债券方面,违约事件增加、资产荒加剧将使地方债配置需求进一步提升,整体发行利率预计将进一步贴近招标下限,但经济财政压力较大的省份发行利率可能进一步走高。 截至9月底,全国地方已经发行新增地方政府债券11347亿元,占全年新增限额的96.2%。 对于商业银行来说,将即将到期的地方政府债务置换成低利率、长久期的地方债,除了会形成银行收益方面的损失,还将对银行业务造成一定的影响。 使得政府投资“缺资金”,企业投资“缺信心”。 “建立健全发债融资机制,创新发债制度。 中国社科院财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示,地方债已经全面纳入债券管理,地方政府几乎没有其他融资的空间了。随着我国经济不断发展升级,原来基本建设期到了集中还本付息的高峰,此外,随着人口老龄化,养老金等对中长期负债压力很大,这都是不得不考虑的。他表示,前期的负担可能在短期、中长期内都有压力,特别是未来十年内,所以统筹安排债务的还本付息成为解决债务风险的重要的手段。 二是继续深化国债发行市场化改革。 ”  赵全厚认为,这算是“43号文”的一个延续,也是《预算法》的延续,是加强对地方政府债务管理完善的步骤。 地方债已置换7.2万亿元 风险总体可控。截至今年9月底,全国新增地方债超万亿元,占全年新增限额的96.2%。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 不过,赵全厚也表示,“43号文直接影响了政府的融资体系,限制了地方政府投资。 《证券日报》记者综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,已超过去年全年3.8万亿元的总发行量。财政部部长楼继伟日前给出的数据显示,截至今年7月底,已发行地方政府债券39710亿元。 在公布关键期限和短端国债收益率曲线基础上,进一步健全长端国债收益率曲线。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 地方债发行规模猛增 前8个月达4.8万亿元。 我国政府债务规模水平如何?对此,上述负责人介绍,截至2015年末,我国地方政府债务16万亿元,如果以债务率(债务余额/综合财力)衡量地方政府债务水平,2015年地方政府债务率为89.2%,低于国际通行的警戒标准。 必须有规范的融资渠道,才能投资。特别是对地方政府性债务短期内加大基建投资资金约束,那是因为失去政府信用背书后,不少金融机构关闭了对平台公司的放贷通道。 “引入外资法人银行开展政府债券承销业务。 其中一项重点工作是完善地方债发行管理,扩大投资主体。刘昆指出,今年地方债发行任务繁重,要抓住目前市场流动性环境较为宽松的时机,把握好发债节奏,进一步强化市场意识,不断提高地方债发行定价的市场化水平,确保完成全年筹资任务。积极采用定向承销方式发行置换债券,充分发挥定向承销方式置换效率高、不发生现金流无资金挪用风险等优势。 三是健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。 还有一些细化的规章制度需要出台,比如行政处罚预案,但是也不排除还会出台像“43号文”那样有影响力的文件。 ”  因此,在今年11月11日的《预案》出台之前,财政部已经在2016年10月前后连续要求各地专员办督查地方政府违规出具担保函,之后又部署摸底2014年以来全国地方政府融资平台公司、国有企业、事业单位等债务余额情况。 本报记者从上交所了解到,今明两天贵州山东共有10只地方债上市。 ”负责人说,“根据相关指标评判,地方政府债务风险总体可控。 完善记账式国债发行机制,推动银行间债券市场开展预发行交易,改进续发行管理,不断提高记账式国债发行管理效率。适应利率市场化不断加速的要求,研究改进储蓄国债定价机制,逐步确立储蓄国债在个人金融产品定价中的基准地位。 种种迹象表明,一场席卷全国的地方隐性债务大整顿正在展开。 地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销。地方债投资主体有望扩容 财政部酝酿引入外资银行承销  鼓励各地研究探索面向社会保险基金、住房公积金、企业年金等机构发行地方债,丰富地方债投资主体  ■本报记者 包兴安  财政部副部长刘昆日前在全国财政国库工作会议上阐述了关于“十三五”时期财政国库工作的基本思路和主要任务,其中提到全面完善国债地方债发行管理,构建科学高效的发债筹资机制。 近期A股市场中地方国企改革概念亮点纷呈。 总体上来看还是在加强对地方债务管理,不断的健全规章制度,希望地方政府债务管理日益规范化,但是未来具体问责机制还待细化,比如专门的债务问责条例或者问责办法。 自这项工作启动以来,至2016年9月底,全国地方累计完成发行置换债券7.2万亿元。“通过发行政府债券置换存量债务降低了地方政府利息负担,初步匡算2015年-2016年累计为地方节约利息支出6000亿元。 今后,我国GDP和地方财政收入仍继续保持中高速增长,也为地方政府债务风险防控提供了根本支撑。 综合各方统计数据发现,今年前8个月份,地方债发行规模约为4.8万亿元,超过去年全年3.8万亿元的总发行量。 赵全厚说,表面上看,43号文限制了政府融资的途径。 2016年的8月,财政部以解析“不规范PPP与政府购买服务变相举债”为主题在财政部的PPP中心召开座谈会,邀请主管部门和PPP行业人士参加。参会的有财政部金融司、PPP中心以及其他相关方面的人士。 中国证券报记者获悉,目前北京已拟订市属企业中长期调整重组总体思路,将力争推动2-3家一级企业重组整合。 刘昆表示,第四季度是实现全年目标任务的关键阶段。 日前财政部印发的PPP财政管理暂行办法,再度明确严禁以PPP项目名义举借地方债务。此外,国家发展改革委也于日前提出研究制定“地方政府偿还欠款计划”。对于依法依规应由地方政府偿还的拖欠企业的工程款、物资采购款、保证金等,督促地方政府制定分期还款计划。 发行地方政府债券置换存量债务工作进展如何?负责人表示,2015年底,经国务院批准印发的《财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》(财预〔2015〕225号)明确,将在三年左右的过渡期内,发行地方政府债券置换存量政府债务中非政府债券形式的债务。